逻辑：A 股主要指数高开低走，中小指数回调明显，市场交易分歧大，情绪降温但成交量高位有支撑，宏观政策偏积极但短期缺乏强驱动。

　　逻辑：股市降温带动股债跷跷板效应，期债震荡回升，资金面整体平稳但受税期等因素影响或有波动，财政政策积极托底。

　　逻辑：地缘冲突和贸易摩擦引发避险情绪，全球主流机构上调价格预测，资金提前配置支撑金价，人民币升值导致国内价格弱于外盘。

　　数据：国际金价收涨 1.99% 报 4762.65 美元 / 盎司，创 “二连阳”；国内金价在 20 日均线上方运行。

　　逻辑：全球库存紧张，机构多头增持现货推动价格偏强，但原材料成本上升抑制工业需求，政策调整影响短期资金情绪。

　　数据：国际银价微跌 0.12% 报 94.566 美元 / 盎司，一度突破 95 美元后回落。

　　逻辑：宏观地缘因素支撑，跟随黄金偏强震荡，市场投机情绪减弱导致波动空间收窄。

　　数据：国际铂金收涨 3.86% 报 2466.1 美元 / 盎司，创历史新高；波动区间参考 587-640 元。

　　数据：国际钯金收涨 1.78% 报 1874.34 美元 / 盎司，创去年 12 月末以来新高。

　　逻辑：现货贴水扩大，全球库存持续增加，终端需求疲软导致下游开工率偏低，关税预期缓和影响市场情绪。

　　观点：短期回归基本面定价，观望为主，待调整后再介入多单，关注 97500-98500 元支撑。

　　逻辑：供应宽松叠加需求趋缓，行业开工率回升但电解铝企业采购意愿弱，库存全面累积压制价格。

　　数据：SMM 山东现货均价 2565 元 / 吨，环比跌 5 元；全市场库存周度累库 7.9 万吨，主力合约参考区间 2600-2900 元 / 吨。

　　逻辑：宏观政策和货币宽松提供支撑，但高铝价抑制终端需求，供应刚性增长导致库存进入累积周期。

　　数据：SMM A00 铝现货均价 23680 元 / 吨，环比跌 190 元；国内主流消费地库存 74.9 万吨，周环比增 1.9 万吨。

　　观点：短期高位宽幅震荡，参考区间 23000-25000 元 / 吨，不建议追多，回调布局多单。

　　逻辑：成本端支撑强劲但供需双弱，废铝供应紧张，下游刚需采购为主，春节前备库需求有限。

　　逻辑：矿端紧缺支撑价格，但冶炼利润承压导致减产，下游开工率连续走弱，需求抑制价格上行。

　　观点：短期震荡，关注锌矿 TC 和库存变化，长线逢低做多，跨市反套继续持有。

　　逻辑：供应端进口量低位，新兴领域需求支撑但传统消费疲软，锡价波动大导致下游订单收缩。

　　观点：短期谨慎参与，待情绪企稳后尝试低多思路，长期受益于 AI 相关需求。

　　逻辑：印尼配额消息消化，监管强化弱化单边驱动，供应充足但矿端价格上涨提供支撑，库存压力显现。

　　逻辑：原料成本支撑强化，但钢厂排产增加导致供应宽松，需求淡季下游采购乏力，库存去化放缓。

　　数据：无锡 304 冷轧价格 14300 元 / 吨，日环比持平；社会库存 45.07 万吨，周环比减 0.67 万吨。

　　观点：短期区间震荡，主力参考 13800-14600 元 / 吨，关注矿端消息和下游备库情况。

　　逻辑：供应端扰动预期升温，进口数据低于预期，下游需求有韧性但处于淡季，资金情绪推动价格上涨。

　　逻辑：供应端减产预期强烈，需求端抢出口带动组件价格上涨，但多晶硅持续累库压制价格。

　　逻辑：供应端产量下降但库存高企，需求端疲软，减产消息影响有限，成本支撑价格。

　　观点：低位震荡，参考区间 8200-9200 元 / 吨，关注减产落地情况。

　　逻辑：原料价格走弱拖累钢价，供需双弱处于季节性淡季，钢厂复产但需求季节性下滑，库存累库预期显现。

　　数据：上海螺纹钢现货价 3100 元 / 吨，5 月合约基差 - 11 元；五大材总库存 1247 万吨，周环比减 6.9 万吨。

　　逻辑：供应端全球发运回落但港口持续累库，需求端铁水复产不及预期，钢厂补库支撑有限。

　　逻辑：山西产地价涨多跌少但蒙煤回落，供应端煤矿复产去库，需求端补库需求回暖但盘面透支预期。

　　观点：春节前现货偏强，节后供需宽松，单边震荡偏弱，区间 1000-1150 元 / 吨。

　　逻辑：主流焦企启动提涨但盘面提前下跌，供应端开工回升，需求端钢厂复产带动铁水产量回升，库存累库。

　　观点：单边震荡偏弱，区间参考 1600-1750 元 / 吨，提涨落地或支撑价格。

　　逻辑：供应端产量小幅回落，需求端铁水产量下降，非钢需求边际转弱，成本支撑但缺乏上行驱动。

　　观点：宽幅震荡，区间参考 5300-5800 元 / 吨，关注宏观及政策变化。

　　逻辑：供应端产量下滑，需求端铁水复产受限，锰矿外盘涨价提供成本支撑但高库存压制价格。

　　观点：宽幅震荡，区间参考 5600-6000 元 / 吨，重点关注宏观及政策叙事。

　　逻辑：国内大豆及豆粕库存高位，供应宽松但一季度到港预期偏低，政策拍卖压制高价，需求端成交疲软。

　　数据：山东豆粕现货价 3080 元 / 吨，跌 10 元；全国油厂开机率 57.85%，成交 19.99 万吨。

　　逻辑：现货价格震荡偏弱，市场赌春节前消费但白条跟涨困难，屠宰采购意愿弱，产能宽松格局未改。

　　逻辑：东北地区售粮积极性一般，下游备货需求支撑价格，政策持续投放补充供应，供需支撑与压力并存。

　　数据：东北三省及内蒙主流报价 2100-2270 元 / 吨；广州港601228）口玉米库存 67 万吨，周环比增 2.8 万吨。

　　逻辑：国际供应充足，印度增产明显，国内备货进入尾声，旺季消费未达预期，成交下滑。

　　数据：ICE 原糖期货下跌，国内现货价格窄幅震荡；2025 年 12 月进口食糖 58 万吨，同比增 18.85 万吨。

　　逻辑：美棉受技术性支撑但外部市场负面情绪打压，国内新疆棉花公检进度提速导致库存累积，下游纺企利润受压。

　　数据：全国 3128 皮棉到厂均价 15722 元 / 吨，跌 11 元；郑棉注册仓单 9647 张，较上一日减 11 张。

　　逻辑：鸡蛋供应稳定，走货速度平稳，贸易商拿货谨慎导致部分环节库存增加，节前市场表现分化。

　　数据：主产区鸡蛋均价 3.65 元 / 斤，略跌；生产环节库存 0.39 天，流通环节库存 0.45 天。

　　逻辑：马来西亚棕榈油出口增长，减产季预期去库存，国内春节备货支撑挺价心理，美元下跌利好油脂。

　　观点：棕榈油尝试突破阻力，国内大连棕榈油或冲击 9000 元，豆油、菜油宽幅震荡。

　　逻辑：供应充足但需求疲软，销区到车减少，消费旺季不旺，期货仓单生成加快压制价格。

　　逻辑：备货氛围好转，库内客商增多但成交未放量，销区中转库积压严重，其他水果价格优势挤占市场。

　　逻辑：国内外工厂高负荷生产导致供应高位，终端开工下滑引发聚酯工厂减产，2 季度供需偏紧预期支撑价格。

　　观点：短期高位震荡，区间 7000-7500 元 / 吨，滚动低多对待。

　　逻辑：装置重启与检修并存，开工下降，下游聚酯春节前降负，供需转弱但累库幅度有限。

　　数据：PTA 现货加工费 322 元 / 吨；主力合约震荡上行，现货基差在 05-63，成交区间 4920-5090 元 / 吨。

　　观点：跟随原料波动，短期区间 4900-5300 元 / 吨，5000 以下低多。

　　逻辑：供应维持高位但需求端终端开工下滑，原料反弹带动销售好转但持续性有限，供需格局偏弱。

　　观点：短期跟随原料震荡，盘面加工费 800-1000 元 / 吨，逢高做缩。

　　逻辑：多套装置检修导致供应预期下滑，工厂持续去库支撑加工费，需求季节性走弱。

　　数据：聚酯瓶片工厂开工率 68.4%，环比降 6.4%；厂内库存可用天数 13.06 天，环比减 0.21 天。

　　逻辑：海外供应收缩但进口量下降缓慢，国内供应高位，需求走弱叠加春节假期，1-2 月大幅累库。

　　数据：乙二醇现货价格重心下行，2 月船货商谈 437-438 美元 / 吨；华东主港库存 79.5 万吨，环比减 0.7 万吨。

　　逻辑：供应小幅回落，下游开工率回升带动供需边际改善，但港口高库存压制驱动。

　　数据：江苏港口现货价 5670 元 / 吨；港口库存 29.7 万吨，较上期降 2.7 万吨。

　　逻辑：出口带动港口库存回落，供需阶段性偏紧，但高价引发下游抵触，春节前累库预期。

　　逻辑：供应端部分装置转产增加边际供应，需求进入季节性淡季，下游开工走弱，成交转差。

　　数据：华北现货价 6570 元 / 吨，跌 30 元；产能利用率 86.15%，下游平均开工率 41.21%。

　　逻辑：供需双弱，意外检修增多缓解库存压力，需求季节性淡季，产业卖空远期货。

　　数据：浙江拉丝现货价 6420 元 / 吨；产能利用率 76.25%，下游平均开工率 52.6%。

　　逻辑：内地供给高位，传统需求偏弱，MTO 需求疲软，地缘风险溢价消退，港口库存小幅去化。

　　逻辑：行业开工负荷率提升，供应充足，下游需求疲软，氧化铝下游卸车不畅导致库存压力大。

　　逻辑：供应保持高位，国内需求转弱，备货需求欠佳，外贸价格竞争加剧，库存延续累库。

　　数据：华东电石法五型现汇库提价 4560 元 / 吨；社会库存 114.41 万吨，同比增 48.60%。

　　逻辑：装置恢复生产导致供应高位，下游多持谨慎心态，接货意愿低，区域农需增量支撑有限。

　　数据：山东小颗粒尿素出厂成交 1700-1760 元 / 吨；企业开工率 85.25%，厂内库存 98.61 万吨。

　　逻辑：供应端开工率回升，厂库增加，需求端平稳，浮法产线停产影响需求，供需过剩格局未改。

　　数据：沙河重碱自提价 1250 元 / 吨左右；厂家总库存 157.27 万吨，环比增 4.26%。

　　逻辑：浮法日熔减量，部分地区保价，煤炭价格上涨提供成本支撑，但需求季节性缩量。

　　数据：沙河 5mm 大板成交均价 1010 元 / 吨，环比升 21 元；样本企业总库存 5551.8 万重箱，环比减 2.37%。

　　逻辑：海外原料价格下跌削弱支撑，部分企业外贸订单充足但内销缓慢，库存延续累库。

　　数据：青岛保税区泰标 1880 美元 / 吨，跌 20 美元；半钢轮胎产能利用率 72.53%，库存周转 47.92 天。

　　观点：区间震荡，运行区间 15500-16500 元 / 吨，观望为主。

　　逻辑：成本端丁二烯支撑坚挺，但顺丁橡胶库存高企，商品情绪回落导致价格承压。

　　数据：顺丁橡胶山东市场价 11600 元 / 吨，跌 100 元；丁二烯港口库存 44600 吨，环比增 3300 吨。

　　观点：短期回调，基本面好于天胶，关注 BR2603-NR2603 价差做扩机会。